有望引爆体育彩票销售：欧洲杯 6 月 11 日开幕

　　彩票行业：欧洲杯望引爆体育彩票销售 推荐3只股

　　2016-06-10 银河证券

　　彩票行业：欧洲杯望引爆体育彩票销售 推荐3只股看好未来互联网彩票放开后互联网彩票销售领域的B2B端及B2C端的商业性机会，推荐天音控股、鸿博股份、中体产业等三只个股。

　　1、欧洲杯来临，有望引爆体育彩票销售：欧洲杯 6 月 11 日开幕，我们之所以在欧洲杯开始之前推荐彩票行业主题性投资机会是因为从历史经验看，重大体育赛事之前体育彩票的销售往往会呈爆发式增长， 2014 年是世界杯等体育赛事的举办年，体育大年带动了体育彩票的快速增长， 2014 年体育彩票销售额达到了历史峰值为 1764.10 亿元，同比增加 32.84%( 2013 年体彩销售增速 20.19%)， 2016 年6 月开始的欧洲杯很有可能成为体育彩票销售的助推型事件。

　　2、国内彩票行业研究必须先了解政策监管框架，各省福彩体彩中心在监管框架中占据重要地位。 国务院下辖的财政部、民政部以及国家体育总局是我国彩票的主要三大监管机构，财政部侧重全局性监管同时也负责新彩种研发的最终审批，各省福利彩票发行中心和体育彩票管理中心负责本地区的体育彩票和福利彩票销售和管理，包括区域内终端机及热敏纸的招投标，区域内彩票系统的维护，销售企业的入围名单，区域互联网销售彩票 B2B 企业的审核以及区域内的彩票相关事宜，区域性的两彩中心在整个彩票监管的过程中占据极为重要的地位。

　　3、互联网彩票 2015 年 1 月起暂停并开展自查自纠。 2015 年彩票总销售额为 3670亿元，同比下降 3.79%，其中福利彩票 2010 亿元规模、体育彩票 1760 亿元。在2014 年 3823.78 亿元彩票总规模中，互联网销售彩票规模 850 亿元、占比 22.23%。彩票销量下降的主要原因是 2015 年 1 月 1 月 15 日起，国家各省、自治区、直辖市财政厅(局)、民政厅(局)、体育局针对目前彩票市场中存在擅自利用互联网销售彩票现象开展自查自纠工作，至 2015 年 3 月所有国内互联网彩票的销售都已经暂停。截至目前互联网彩票已经暂停一年零 5 个月，历次停售时间最长。

　　4、趣味性和参与性较强的中福在线及竞猜型是未来的发展趋势，为互联网售彩奠定良好基础： 2014 年彩票整体销量扩展背景下，乐透型彩票下降 5.23%，网点即开型下降 2.42%，而视频即开型福利彩票-中福在线增长 30.43%，竞猜型体育彩票增长 81.67%。在 2015 年彩票销量整体萎缩的年份，乐透型彩票下降 5.23%，网点即开型下降 11.91%，而视频即开型福利彩票-中福在线增长 12.51%，竞猜型体育彩票下降 4.16%。 可以看出玩法趣味性和参与性较强的中福在线以及竞猜型是未来的发展趋势，而这两种玩法的线上销售或类似游戏的线上化也将有巨大的空间，从而为互联网销售彩票的前景奠定了一个良好的趋势。

　　5、我们最看好未来互联网彩票放开后互联网彩票销售领域的 B2B 端及 B2C 端的商业性机会。 以 2014 年为例， B2B， B2C 规模分别为 17-25 亿元， 60-68 亿元；未来随着线上销售的放开以及彩票玩法的多样化，这两部分市场规模将大幅提升。由于 B2B 端强壁垒性(最可能进入 B2B 领域的企业是在彩票领域深耕多年，与各省福彩、体彩中心有深刻关系的上市公司)、且参与者较少，从 B2B 端逻辑出发， 我们最看好是A股的天音控股、鸿博股份以及中体产业以及港股的亚博科技、华彩控股。